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天马精化002453立足造纸化学品起飞医维权

2020-10-31 10:10 来源:凌海中医药门户网站

天马精化(002453)立足造纸化学品 起飞医药中间体

公司此次发行A股不超过3,000万股,发行后总股本为1.2亿股。公司第一大股东天马集团持股5,839万股,发行后持股比例为48.66%,实际控制人为徐仁华。

稳坐AKD头把交椅,延伸多系列产品。公司是国内唯一掌握"无溶剂法"生产工艺的厂家,是国内最大的AKD施胶剂生产厂家,占有该产品50%的市场份额,和AKD原粉60%的出口份额。且公司2009年开始负责起草制定AKD原粉的国家标准。AKD系列施胶剂国内龙头地位不可动摇,公司更凭借AKD产品在国内外大型造纸厂的供应商的优势地位,不断加强阳离子分散松香胶、表面施胶剂、硅溶胶、增强剂等多种产品销售,成功实施了多品种发展战略,近年来其他造纸化学品产销量快速提升。

着眼多肽保护剂,优势高级供应商。公司生产工艺先进,可以生产多种氨基F3赛车、体育中心开赛酸保护剂和100多种保护氨基酸。医药化学品中A胺、A酯及葡辛胺系列产品,市场份额处于全国第一。目前公司已通过近20家国际知名企业的供应商认证资格,凭借优秀的软硬件条件,通过定制生产,公司和国外优质客户协同快速成长。

募集资金项目扩大产能,增强竞争力。年产52,000吨造纸化学品项目预计将于2010年底建成投产。项目达产后公司AKD系列产品的原粉和乳液生产能力将由目前的每年2.4万吨提高到2.7万吨;其他造纸化学品的生产能力将由目前的每年1.1万吨提高到2.5万吨。年产450吨医药中间体扩建项目预计将于2011年6月建成投产。

医药中间体产品的生产能力将由目前的每年670吨提高到1,120吨。募投项目将使公司生产线更加完备。

盈利预测及估值。预计公司年EPS分别为0.64元、0.83元、0.99元。以2010年业绩估算,目前化工板块公司估值在24倍,而中小板估值在29倍。我们认为公司的合理市盈率水平应在倍之间。按照预测的2010年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在16..2元。目前公司发行价低于我们的预期,预计公司上市后还会有上涨空间。

每支球队都不好打风险提示:原料价格大幅波动的风险。人民币升值及出口退税政策变化的风险。



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